Padlá ikona fintechu: Proč je PayPal „nejnenáviděnější“ akcií na trhu?
Někdejší miláček Wall Street a průkopník digitálních plateb se ocitl v nezáviděníhodné pozici. Akcie společnosti PayPal se propadly na úrovně, kde se naposledy pohybovaly v roce 2017, a v investičních kruzích se o firmě začalo mluvit jako o jedné z „nejnenáviděnějších“ na trhu. Tento termín však neodráží emoce uživatelů, ale hlubokou skepsi investorů, kteří po letech růstu narazili na zeď stagnace a technologického zaostávání.
Hlavním důvodem tohoto negativního sentimentu je ztráta jasné vize. PayPal dlouhé roky těžil ze svého monopolního postavení v e-commerce, kde jeho žluté tlačítko nemělo konkurenci. S příchodem Apple Pay a Google Pay se však situace dramaticky změnila. Tyto služby integrované přímo do operačních systémů telefonů odstranily potřebu se kamkoliv přihlašovat, čímž PayPal připravily o jeho největší devízu – pohodlí. Zatímco Apple Pay zaznamenává raketový růst, PayPal bojuje s tím, aby jeho aktivní uživatelská základna vůbec přestala klesat.
Další vážný problém představuje vnitřní kanibalizace zisků. Firma sice vlastní službu Braintree, která zpracovává platby pro velké hráče typu Uber, tento segment ale vykazuje mnohem nižší marže než původní platební tlačítko PayPal. Výsledkem je paradoxní situace: objem peněz proteklých systémem sice roste, ale ziskovost na jednu transakci se vytrvale smršťuje. Investoři tak sledují firmu, která sice „pracuje víc“, ale vydělává u toho méně peněz.
Mohlo by vás zajímat:
Nejistota a ztráta důvěry
K aktuálnímu pádu na devítileté minimum přispěla i nejistota ve vedení. Časté změny na pozicích generálních ředitelů a neustálé ohlašování „nových začátků“ vyčerpaly trpělivost i těch nejvěrnějších akcionářů. Trh přestal věřit slibům o návratu k dvojcifernému růstu a začal PayPal vnímat jako „value trap“ – tedy akcii, která se sice zdá být levná podle účetních ukazatelů, ale ve skutečnosti je levná proto, že její byznys model pomalu zastarává.
PayPal dnes stojí na rozcestí. Stále generuje miliardy dolarů v hotovosti, což mu dává prostor pro manévrování, ale důvěra, kterou u investorů ztratil, se bude vracet velmi těžko. Dokud firma neprokáže, že dokáže efektivně konkurovat technologickým gigantům v mobilním světě, zůstane pro Wall Street jen smutnou připomínkou zašlé slávy první vlny fintechu.